श्याम मेटलिक्स और एनर्जी एल्यूमीनियम और स्टेनलेस स्टील में फोर्सेस के साथ “मल्टी मेटल टोकरी” होने की दिशा में मार्च कर रही है। पश्चिम बंगाल और ओडिशा में पौधों के साथ स्टील निर्माता, जो जून 2021 में इसका आईपीओ था, अपने वर्तमान कैपेक्स चरण के माध्यम से आधे रास्ते में है। इसने एक मजबूत क्षमता विस्तार दिया है और अगले तीन वर्षों में अधिक मूल्य जोड़ रहा है। जबकि वॉल्यूम की वृद्धि मजबूत रही है, गिरावट के अहसास ने आंशिक रूप से विकास को जन्म दिया है। व्यापार टैरिफ में अल्पावधि में संभावनाओं को और अधिक प्रभावित करने की क्षमता है।
कुल मिलाकर, मजबूत विकास दृष्टिकोण, आसन्न स्टील की कीमत में अस्थिरता और उचित मूल्यांकन-12 गुना एक साल की आगे की कमाई या 7.5 गुना वित्त वर्ष 26 ईवी/ईबीआईटीडीए को देखते हुए, हम निवेशकों को उपयुक्त सुधार पर स्टॉक जमा करने की सलाह देते हैं। जबकि स्टॉक सितंबर 2024 तक अपने आईपीओ से दोगुना से अधिक हो गया था, इसने 22 प्रतिशत को ठीक किया है।
अच्छी तरह से तैनात
कंपनी ने पिछले 12 महीनों में वर्ष पर 12 प्रतिशत की राजस्व वृद्धि की सूचना दी। यह वॉल्यूम विस्तार (जैसा कि तालिका में दिखाया गया है) और हाल की अवधि में स्टेनलेस स्टील में आगे बढ़ा था। यह ऐसे समय में आता है जब स्टील की कीमतें पिछले एक वर्ष में लगभग 5-9 प्रतिशत श्रेणियों में गिरावट पर रही हैं। उदाहरण के लिए, JSW स्टील और जिंदल स्टील ने पिछले एक वर्ष में अपने स्वयं के विस्तार के बावजूद, पिछले एक वर्ष में 3 प्रतिशत/1 प्रतिशत की राजस्व में गिरावट दर्ज की है।
कंपनी आईपीओ के बाद से एक विस्तार पथ पर है। कंपनी, लगभग ₹ 20,000 करोड़ के बाजार पूंजीकरण के साथ, ₹ 10,000 करोड़ की निवेश योजनाएं हैं। इसमें से, कंपनी ने दिसंबर 2024 तक ₹ 5,600 करोड़ और ₹ 4,300 करोड़ का निवेश किया है। शेष अगले तीन वर्षों में निवेश किए जाने की उम्मीद है।
निवेशों ने बिजली और समर्थन बुनियादी ढांचे (पावर, रेलवे, हीट कैप्चर), इंटरमीडिएट स्टील प्रोडक्शन (बिलेट्स, स्टील और बुनियादी मिश्र धातुओं को एल्यूमीनियम) में क्षमताओं का निर्माण किया है और अब स्टेनलेस स्टील और एल्यूमीनियम फ़ॉइल सहित डाउनस्ट्रीम क्षमताओं की आंखें। विविध उपस्थिति को कंपनी को अंत-बाजार की अस्थिरता से एक हद तक इन्सुलेट करना चाहिए और मूल्य निर्धारण और लागत दक्षता के दृष्टिकोण से अपने मार्जिन में सुधार करना चाहिए।
विस्तार का अगला चरण
विस्तार का अगला चरण स्टील से मूल्य वर्धित डाउनस्ट्रीम उत्पादों पर केंद्रित होगा। कंपनी ने स्टेनलेस स्टील का उत्पादन शुरू कर दिया है और अगले तीन वर्षों में इसे चार गुना विकसित करने की उम्मीद है। इसी तरह, एल्यूमीनियम सुविधा, जो अब 5 प्रतिशत में योगदान देती है, कॉइल और शीट की सुविधाओं में विस्तार करेगी और इसकी क्षमता को दोगुना करने से अधिक की योजना बनाती है। स्टेनलेस स्टील और एल्यूमीनियम सेगमेंट में मार्जिन (EBITDA प्रति टन) होता है जो क्रमशः 20 प्रतिशत अधिक और मुख्य स्टील सेगमेंट से सात गुना अधिक होता है। यह निष्पादित होने पर शीर्ष और नीचे-रेखा विस्तार को चलाना चाहिए। कंपनी स्टील सेगमेंट का भी विस्तार कर रही है जिसे विस्तार का समर्थन करना चाहिए। इसके अलावा, कंपनी ने रेलवे साइडिंग, सहायक उत्पादों जैसे कि सीआर कॉइल, रंग-लेपित शीट और कोल्ड-रोल्ड क्षमता में निवेश किया है, जो मूल्य टोकरी में भी जोड़ना चाहिए।
यह पिछड़े एकीकरण में भी निवेश कर रहा है, जिसे मार्जिन विस्तार का समर्थन करना चाहिए। अल्पावधि में, हाल ही में कमीशन ब्लास्ट फर्नेस और ऑक्सीजन संयंत्र को उत्पादन और ऊर्जा दक्षता के माध्यम से मार्जिन प्रदर्शन में सुधार करना चाहिए। यह FY26 से मार्जिन का समर्थन करने की उम्मीद है। कंपनी 100 मेगावाट की अक्षय क्षमता को जोड़ने के साथ -साथ अवधि में अपने कैप्टिव पावर प्लांट को 386 मेगावाट से 706 मेगावाट तक बढ़ाएगी। इसकी बिजली की आवश्यकता का 84 प्रतिशत बंदी खपत से मिला, जिसकी लागत बाहरी बिजली की तुलना में कम है, लागत बचत की गुंजाइश अधिक है।
वित्तीय, मूल्यांकन
श्याम मेटलिक्स ने पिछले 12 महीनों में ₹ 14,604 करोड़ के राजस्व की सूचना दी, जिसमें 12 प्रतिशत का EBITDA मार्जिन था। यह JSW स्टील की तुलना में 200-300 बीपीएस कम है, जो संचालन के छोटे आकार के कारण हो सकता है। लेकिन मार्जिन लीवर उपलब्ध होने के साथ, अंतर को संबोधित किया जा सकता है।
कंपनी के पास अपने आंतरिक नकद उपचय के संबंध में 70/20/10 की नीति है, जिसमें यह 70 प्रतिशत को फिर से स्थापित करता है, 20 प्रतिशत को बरकरार रखता है और 10 प्रतिशत वितरित करता है। इसने कंपनी को उच्च Capex गति को चलाने की अनुमति दी है और कंपनी के पास अब दिसंबर 2024 में of 768 करोड़ के शुद्ध नकदी शेष के साथ एक ठोस बैलेंस शीट है। कंपनी ने पिछले तीन वर्षों में of 1,500-1,800-करोड़ कैपेक्स का निवेश किया है और अगले तीन वर्षों में समान रन को बनाए रखने की उम्मीद है। यह बाजार पूंजीकरण अनुपात के लिए एक महत्वपूर्ण 8-10 प्रतिशत CAPEX है और कंपनी की कमाई में वृद्धि होनी चाहिए।
लेकिन निवेशकों को स्टील की प्राप्ति से सावधान रहना चाहिए। एक वर्ष या उससे अधिक उदास स्टील की कीमतों के बावजूद, टैरिफ लागू करने से क्षेत्र के लिए सकारात्मक नहीं है। अमेरिका को कम स्टील के निर्यात के बावजूद, उच्च टैरिफ का सामना करने पर अमेरिका में अवहेलना किए गए चीनी और यूरोपीय निर्यात घरेलू कीमतों को प्रभावित कर सकते हैं। जबकि वैल्यूएशन उचित है, हम निवेशकों को स्थिति की निगरानी करने और अवसर सुधार पर स्टॉक जमा करने की सलाह देते हैं।