धीमी वृद्धि सरकारी राजस्व को खींच सकती है | फोटो क्रेडिट: वी राजू
आईएमएफ की राजकोषीय मॉनिटर और वित्तीय स्थिरता रिपोर्ट ने हाल ही में जारी ट्रम्प की व्यापार नीतियों के प्रभाव पर गंभीर आशंका व्यक्त की है। यह उन्नत वैश्विक ऋण पर अतीत में बार -बार आईएमएफ चेतावनियों के शीर्ष पर आता है। अमेरिका, भारत और अन्य देशों ने अपने-अपने ऋणों को कोविड वर्षों में नीचे लाने के लिए कदम उठाए हैं।
लेकिन चल रहे भू-आर्थिक अशांति, जो निवेश, आपूर्ति श्रृंखला, वित्त, श्रम और प्रौद्योगिकी प्रवाह को बाधित कर सकते हैं, इस तरह के प्रयासों के लिए एक झटका देने के लिए तैयार हैं। आईएमएफ ने उन्नत अर्थव्यवस्थाओं में जीडीपी का लगभग 4 प्रतिशत और मध्यम अवधि में उभरती अर्थव्यवस्थाओं में जीडीपी के 6 प्रतिशत तक बढ़ने के लिए सार्वजनिक ऋण को बढ़ाया। केंद्र को राजकोषीय मॉनिटर के पूर्वानुमान पर ध्यान देने की आवश्यकता है कि सार्वजनिक व्यय आमतौर पर अशांत चरणों में बढ़ता है, जिसमें सरकारों को राजकोषीय सहायता प्रदान करने के लिए होता है। इसके साथ ही, धीमी गति से विकास सरकारी राजस्व को खींच सकता है, घाटे का विस्तार कर सकता है। हाल के वर्षों में केंद्र द्वारा दिखाए गए राजकोषीय विवेक ने भारत को अपने साथियों की तुलना में बेहतर पायदान पर रखा है। लेकिन FY26 में, 196.7 लाख करोड़ के बड़े बकाया ऋण को देखते हुए केंद्र आसान नहीं हो सकता है, जो केंद्र के ऋण-से-जीडीपी अनुपात को 56.1 प्रतिशत पर रखता है। यह अनुपात 2030-31 तक भी 40 प्रतिशत के लक्ष्य के करीब आने की उम्मीद नहीं है।
कराधान में सुधारों के साथ केंद्र और राज्यों दोनों द्वारा विवेकपूर्ण खर्च, एक अंतर बना सकता है। यह ध्यान दिया जाना चाहिए कि हालांकि पिछले एक साल में सरकारी सुरक्षा की उपज में गिरावट ताजा जारी करने पर ब्याज बोझ को कम करती है, ऋण के बकाया स्टॉक के लिए उधार लेने की लागत ज्यादा नहीं हुई है। ताजा जी-एसईसी मुद्दों पर भारित औसत उपज वित्त वर्ष 25 की पहली तिमाही में 7.14 प्रतिशत से कम हो गई है, तीसरी तिमाही तक 6.88 प्रतिशत हो गई है। लेकिन सरकारी ऋण के बकाया स्टॉक पर भारित औसत कूपन दर इस अवधि में लगभग 7.3 प्रतिशत रही है। IMF का FSR भारत के बाजार नियामकों के लिए चिंता के क्षेत्रों को झंडे देता है।
एक, अप्रैल के बाद से वैश्विक इक्विटी और बॉन्ड बाजारों में गहरे सुधार के बावजूद, इक्विटी और कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजारों के कुछ प्रमुख खंडों में मूल्यांकन ऊंचा रहता है। इसलिए, सुधार चरण लम्बा हो सकता है। दो, यदि भारत सहित उभरती अर्थव्यवस्थाओं के केंद्रीय बैंक, ब्याज दरों को और कम करते हैं, तो ईएम बॉन्ड बाजारों से बहिर्वाह की संभावनाओं को बढ़ाते हुए, अमेरिका और ईएम अर्थव्यवस्थाओं के बीच ब्याज दर का अंतर कम हो जाएगा। तीन, कुछ वैश्विक हेज फंड और एसेट मैनेजमेंट कंपनियों की अत्यधिक लीवरेज्ड पोजिशन ने बैंक लेंडिंग में वृद्धि की स्थिति में प्रणालीगत मुद्दों को जन्म दिया। ट्रम्प प्रशासन की वरीयताओं के लिए एक स्पष्ट संदर्भ में, एफएसआर ने क्रिप्टो परिसंपत्तियों को व्यापक रूप से अपनाने के खतरों को झटका दिया। रिपोर्ट में “क्रिप्टो परिसंपत्तियों के असंदिग्ध कर उपचार” को लूटा जाता है। यह सब एक छूत की आशंका व्यक्त करता है, बहुपक्षीय निगरानी और एक वैश्विक वित्तीय सुरक्षा जाल के लिए बुला रहा है। यह निश्चित रूप से स्थिति पर एक गंभीर है।
29 अप्रैल, 2025 को प्रकाशित