यह 128 साल पहले था कि हाउस ऑफ लॉर्ड्स ने सलोमन बनाम सॉलोमन में एक ऐतिहासिक निर्णय पारित किया था, जिसने परिसमापन के मामलों में सीमित देयता की अवधारणा के लिए नींव रखी थी। इस सर्वसम्मत सत्तारूढ़ ने कॉर्पोरेट और व्यक्तिगत देयता को अलग कर दिया।
वर्षों से, दुनिया भर में कॉर्पोरेट कानून इस सिद्धांत को मजबूत करते हुए, काफी विकसित हुए हैं।
भारत में, इन्सॉल्वेंसी एंड दिवालियापन कोड, 2016 (IBC) को व्यथित कंपनियों को पुनर्जीवित करने और इन्सॉल्वेंसी प्रक्रिया को सुव्यवस्थित करने के लिए पेश किया गया था।
अपने क्रेडिट के लिए, IBC ने बड़ी औद्योगिक परिसंपत्तियों में बंधे the 3.5 लाख करोड़ को पुनर्प्राप्त करने में मदद की है, जिससे ऐसे प्रस्तावों को सुविधाजनक बनाया गया है जो अक्सर पुनरुद्धार या परिसमापन की ओर ले जाते हैं – दोनों को वैध परिणाम माना जाता है।
IBC के चार मुख्य उद्देश्यों में से एक “उद्यमिता को बढ़ावा देना” था, एक ढांचे को मजबूत करना जो व्यवसायों में प्रवेश करने, संचालित करने और बाहर निकलने की स्वतंत्रता सुनिश्चित करता है। हालांकि, जबकि प्रवेश और संचालन को अच्छी तरह से प्रभावित किया गया है, बाहर निकलने की स्वतंत्रता एक बड़ी चुनौती बनी हुई है-विशेष रूप से स्टार्ट-अप के लिए।
बाहर निकलने की कठोर वास्तविकता
प्रकृति द्वारा स्टार्ट-अप, उच्च जोखिम वाले उपक्रम। बाजारों में बल अंततः एक विचार की सफलता या विफलता का निर्धारण करते हैं। जबकि कुछ स्टार्टअप धुरी और जीवित रहते हैं, कई वित्तीय और परिचालन दबावों का शिकार होते हैं। दुर्भाग्य से, हाल के मामलों से पता चलता है कि कुछ संस्थापकों के लिए, विफलता विनाशकारी परिणामों के साथ आती है – जिसमें व्यक्तिगत प्रतिष्ठा, गंभीर वित्तीय संकट और चरम मामलों में, जीवन की हानि भी शामिल है। एक संस्थापक की हालिया खबरें जिन्होंने अपने असफल स्टार्टअप के लिए बेंगलुरु में अपना जीवन समाप्त कर दिया, उपलब्ध वैध निकास विकल्पों की अनुपस्थिति की एक वास्तविक वास्तविकता है।
एक संरचित निकास की पेशकश करने के लिए डिज़ाइन किया गया कानून होने के बावजूद, IBC अधिकांश स्टार्टअप के लिए दुर्गम रहता है। यह बड़े पैमाने पर बड़े निगमों द्वारा महत्वपूर्ण उधार और मूर्त परिसंपत्तियों के साथ उपयोग किया गया है, एक व्यवहार्य संकल्प तंत्र के बिना छोटे, परिसंपत्ति-प्रकाश स्टार्टअप को छोड़कर।
क्यों स्टार्ट-अप IBC से बचते हैं?
स्टार्टअप्स की मौलिक प्रकृति उच्च पूंजी बर्न और कम मूर्त संपत्ति है-यह मौजूदा IBC ढांचे को उनके लिए बीमार बनाती है। आईबीसी के तहत तनावग्रस्त परिसंपत्तियों के पारंपरिक खरीदार अचल, मूर्त परिसंपत्तियों को प्राथमिकता देते हैं, जबकि अधिकांश स्टार्टअप में बौद्धिक संपदा, ब्रांड मूल्य और ग्राहक आधार होते हैं – जो पारंपरिक रूप से दिवालिया कार्यवाही में मूल्यवान नहीं होते हैं।
इस मुद्दे को दर्शाने वाला एक क्लासिक मामला यह है कि जबकि बायजू और डनजो जैसे बड़े-वित्त पोषित स्टार्टअप्स नेशनल कंपनी लॉ ट्रिब्यूनल (एनसीएलटी) तक पहुंच गए हैं, कई छोटे छोटे और सूखे को छोड़ दिया जाता है और बिना किसी फंडिंग या संरचित निकास के साथ सूखा होता है। स्टार्ट-अप में से कुछ छोटे हैं, यहां तक कि रुपये की दहलीज डिफ़ॉल्ट भी हैं। 1 करोड़।
हालांकि, मूल्यांकन की चिंता केवल एक ही कारण नहीं है कि स्टार्टअप IBC से बचते हैं। कड़े शेयरधारक समझौतों (SHA) के कारण इनसॉल्वेंसी प्रावधानों का उपयोग करने से कई स्टार्टअप अनुबंधित हैं, जो कॉर्पोरेट इन्सॉल्वेंसी रिज़ॉल्यूशन प्रक्रिया (CIRP) या स्वैच्छिक परिसमापन के लिए दाखिल करने पर प्रतिबंधात्मक दबाव डालते हैं।
निवेशक रोडब्लॉक
वेंचर कैपिटल और प्राइवेट इक्विटी निवेशक अक्सर एसएचए में संविदात्मक प्रतिबंधों के कारण स्टार्टअप्स को आईबीसी का पीछा करने में संकोच करते हैं। कई समझौतों में क्लॉबैक क्लॉज़ होते हैं, जो इनसॉल्वेंसी फाइलिंग के मामले में संस्थापकों को उत्तरदायी बनाते हैं। स्वचालित डिफ़ॉल्ट पदनाम भी हैं, जहां संस्थापकों को IBC की धारा 7, 9 और 10 के तहत जिम्मेदार ठहराया जाता है। निवेशक एक संरचित संकल्प को स्वीकार करने के लिए अनिच्छुक हैं, क्योंकि इसका मतलब होगा कि नुकसान और नियंत्रण को त्यागना।
ऐसे कोई भी प्रमुख मामले नहीं हैं जहां एक उद्यम-समर्थित स्टार्टअप ने सफलतापूर्वक आईबीसी का उपयोग संकल्प के लिए किया है, जो निवेशकों के शत्रुतापूर्ण रुख को संरचित निकास की ओर मजबूत करता है। यह एक असंभव स्थिति में संस्थापकों को छोड़ देता है – कोई और धन नहीं, संचालित करने का कोई तरीका नहीं है, और बाहर निकलने के लिए कोई स्पष्ट रास्ता नहीं है।
अलग दिवाला फ्रेमवर्क
IBC ने MSMES के लिए रियल एस्टेट, प्रोजेक्ट-आधारित रिज़ॉल्यूशन और प्री-पैक इनसॉल्वेंसी रिज़ॉल्यूशन प्रक्रिया (PPRP) के लिए रिवर्स CIRP पेश करके पहले से ही अपनी अनुकूलनशीलता का प्रदर्शन किया है।
यह देखते हुए कि भारत में डीपीआईआईटी के साथ पंजीकृत 1.6 लाख से अधिक स्टार्ट-अप हैं, महत्वपूर्ण रोजगार प्रभाव के साथ, संरचित समेकन और पुनर्गठन की सुविधा के लिए एक अलग स्टार्ट-अप इन्सॉल्वेंसी फ्रेमवर्क पर विचार करने का समय है, जिससे स्टार्ट-अप को विलय, अधिग्रहित या पुनर्गठित करने की अनुमति मिलती है। एसेट-लाइट स्टार्ट-अप के लिए एक सरलीकृत निकास प्रक्रिया भौतिक संपत्ति के बिना कंपनियों के लिए प्रक्रियात्मक जटिलता को कम करेगी।
निवेशक भागीदारी और निष्पक्ष संकल्प को प्रोत्साहित करना उद्यम पूंजी और निजी इक्विटी फर्मों को यह सुनिश्चित करने के लिए आवश्यक है कि उन्हें अवरुद्ध करने के बजाय IBC संकल्पों का समर्थन करें।
यदि भारत को वैश्विक स्टार्ट-अप हब के रूप में अपनी स्थिति बनाए रखना है, तो यह सुनिश्चित करना चाहिए कि विफलता एक मौत की सजा नहीं है, बल्कि भविष्य के नवाचार के लिए केवल एक कदम है। एक समर्पित स्टार्ट-अप इन्सॉल्वेंसी फ्रेमवर्क संस्थापकों को बाहर निकलने की बहुत जरूरी स्वतंत्रता दे सकता है, एक स्वस्थ, अधिक लचीला उद्यमशीलता पारिस्थितिकी तंत्र के लिए मार्ग प्रशस्त करता है।