बाजार की अस्थिरता और आर्थिक अनिश्चितता पिछले छह महीनों में हावी रही है, जिससे इक्विटी बाजारों में तेज सुधार हुआ है। इन चुनौतियों के बीच, कम अस्थिरता, कारक-आधारित म्यूचुअल फंडों ने लचीलापन का प्रदर्शन किया है, जिसमें उनके मूल सूचकांक और अन्य कारक-आधारित फंड दोनों की तुलना में अधिक प्रभावी ढंग से नुकसान होता है।
NIFTY100 कम अस्थिरता 30 सितंबर 2024 के शिखर से 15.1 प्रतिशत की गिरावट आई, जबकि इसका मूल सूचकांक निफ्टी 100 15.7 प्रतिशत से थोड़ा अधिक गिर गया। इसके विपरीत, अन्य कारक सूचकांकों ने गहरी कटौती देखी: NIFTY200 गति 30 (-31 प्रतिशत), NIFTY100 अल्फा 30 (-26 प्रतिशत), निफ्टी गुणवत्ता 30 (-19 प्रतिशत), और NIFTY200 मान 30 (-16.5 प्रतिशत)। कुल रिटर्न इंडेक्स (TRI) पर विचार किया जाता है।
अस्थिर बाजारों में उनके मजबूत प्रदर्शन को ध्यान में रखते हुए, क्या निवेशकों को कम-अस्थिरता कारक-आधारित फंडों को आवंटित करना चाहिए? ये रणनीतियाँ प्रभावी रूप से नकारात्मक जोखिम को सीमित करती हैं, लेकिन ट्रेंडिंग बुल बाजारों के दौरान उनका प्रदर्शन पिछड़ता है। हम इस रणनीति की मूलभूत विशेषताओं का पता लगाते हैं और अन्य कारक-आधारित दृष्टिकोणों के साथ इसकी तुलना करते हैं।
चक्रीय प्रकृति
कम अस्थिरता कई स्मार्ट-बीटा निवेश रणनीतियों में से एक है जिसे विशिष्ट बाजार स्थितियों में पारंपरिक बाजार पूंजीकरण-आधारित सूचकांकों को बेहतर बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। स्मार्ट बीटा फंड निष्क्रिय रूप से ट्रैक सूचकांकों को ट्रैक करते हैं जो एनएसई और बीएसई द्वारा लागू विभिन्न मौलिक, तकनीकी और अन्य फिल्टर का उपयोग करके पारंपरिक बेंचमार्क से प्राप्त होते हैं। निफ्टी 100 कम अस्थिरता 30 सूचकांक निफ्टी 100 से 30 स्टॉक का प्रतिनिधित्व करता है जिसने पिछले एक साल में सबसे कम अस्थिरता दिखाई है।
स्मार्ट बीटा निवेश में अन्य व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले कारकों में गुणवत्ता, मूल्य, गति और अल्फा शामिल हैं। स्मार्ट बीटा रणनीतियों का प्रदर्शन चक्रीय हो जाता है – कुछ अवधियों को मजबूत रिटर्न दिखाई देता है, जबकि अन्य अंडरपरफॉर्मेंस लाते हैं। कम अस्थिरता अनिश्चित या अशांत बाजारों के दौरान बेहतर प्रदर्शन करती है। इसके विपरीत, मूल्य रणनीतियाँ अक्सर वसूली के चरणों के दौरान चमकती हैं, गुणवत्ता अस्थिर या भालू बाजारों में अच्छा प्रदर्शन करती है, और गति दृढ़ता से ट्रेंडिंग बुल बाजारों में नेतृत्व करती है।
कम अस्थिरता पोर्टफोलियो का निर्माण मूल्य प्रदर्शन के आधार पर किया जाता है, विशेष रूप से पिछले एक वर्ष में दैनिक मूल्य रिटर्न के मानक विचलन का मूल्यांकन करके। वर्तमान में, 11 म्यूचुअल फंड योजनाएं कम अस्थिरता रणनीति को नियोजित करती हैं। इनमें से, नौ निफ्टी 100 कम अस्थिरता 30 सूचकांक को ट्रैक करते हैं, निफ्टी 100 ब्रह्मांड से कम-अस्थिरता वाले शेयरों का चयन करते हैं। शेष दो बीएसई कम अस्थिरता सूचकांक का पालन करते हैं, जो 250 बड़ी और मिडकैप कंपनियों के व्यापक पूल से 30 कम-अस्थिरता वाले शेयरों का चयन करता है। इसके अतिरिक्त, पांच म्यूचुअल फंड योजनाएं एक बहु-कारक दृष्टिकोण के हिस्से के रूप में कम अस्थिरता को शामिल करती हैं।
रक्षात्मक संविधान
कम अस्थिरता पोर्टफोलियो में आमतौर पर स्थिर व्यवसायों वाली कंपनियां शामिल होती हैं। ये पोर्टफोलियो उपभोक्ता स्टेपल, उपयोगिताओं और हेल्थकेयर जैसे रक्षात्मक क्षेत्रों की ओर झुकते हुए, अत्यधिक चक्रीय या सट्टा शेयरों से स्पष्ट हैं। पिछले पांच वर्षों में, शीर्ष सेक्टर (ACEMF डेटाबेस द्वारा वर्गीकृत के रूप में) जो निफ्टी 100 कम अस्थिरता 30 सूचकांक का हिस्सा थे, यह (14.5 प्रतिशत का औसत वजन), फार्मा (10 प्रतिशत), बैंकों (8 प्रतिशत), खाद्य उत्पादों (8 प्रतिशत) विविध FMCG (7.4 प्रतिशत) (7.2 प्रतिशत) (7.2 प्रतिशत)।
ये पोर्टफोलियो आमतौर पर अस्थिर आय और स्टॉक की कीमतों से ग्रस्त क्षेत्रों से बचते हैं, जैसे कि कमोडिटीज, रियल एस्टेट, कैपिटल गुड्स, और चक्रीय उपभोक्ता विवेकाधीन खंड जैसे लक्जरी सामान। महत्वपूर्ण आवंटन के साथ सूचकांक में लगातार दिखाए गए शीर्ष शेयरों में नेस्ले इंडिया, हिंदुस्तान यूनिलीवर, ब्रिटानिया इंडस्ट्रीज, टाटा कंसल्टेंसी सर्विसेज और आईटीसी हैं।
विभिन्न चक्रों में प्रदर्शन
कम अस्थिरता रणनीति बाजार की स्थितियों के आधार पर अलग -अलग प्रदर्शन व्यवहार को प्रदर्शित करती है। यह रेंजबाउंड बाजारों में अच्छा प्रदर्शन करता है। लेकिन इसकी वास्तविक ताकत बाजार सुधार और भालू के चरणों के दौरान स्पष्ट हो जाती है, जहां यह आमतौर पर समग्र बाजार की तुलना में छोटे गिरावट का अनुभव करता है, जिससे उल्लेखनीय सापेक्ष आउटपरफॉर्मेंस होता है। साथ की तालिका से पता चलता है कि मार्च 2015 से फरवरी 2016, जनवरी 2020 से मार्च 2020, अक्टूबर 2021 से मार्च 2023 तक, और चल रहे चरण, कम अस्थिरता सूचकांक ने प्रभावी रूप से नुकसान पहुंचाया है।
हालांकि, यह रणनीति मजबूत बैल रन के दौरान पिछड़ जाती है, बड़े पैमाने पर क्योंकि यह उच्च-बीटा शेयरों से बचती है। इस तरह के अंडरपरफॉर्मेंस एक ज्ञात व्यापार के लिए एक ज्ञात व्यापार है जो यह मंदी में प्रदान करता है। कम अस्थिरता की रणनीतियाँ आम तौर पर उच्च जोखिम वाले भूख, आर्थिक विद्रोहियों द्वारा चिह्नित चरणों के दौरान व्यापक बाजार को पार करती हैं, जो चक्रीय शेयरों का पक्ष लेते हैं, और विकास और गति विषयों की ओर सेक्टर रोटेशन।
क्या आपको निवेश करना चाहिए?
कम अस्थिरता निधि की स्वाभाविक रूप से रक्षात्मक प्रकृति के परिणामस्वरूप समय के साथ धीमी गति से पोर्टफोलियो वृद्धि हो सकती है। मिड-कैप और स्मॉल-कैप शेयरों से बचने के लिए सीमित संपर्क अन्य कारक-आधारित रणनीतियों की तुलना में विशेष रूप से उल्टा संभावित क्षमता को प्रतिबंधित कर सकता है। हालांकि, ड्रॉडाउन को कम करने की रणनीति की क्षमता इन फंडों को अधिक संतुलित रिटर्न देने और संभावित रूप से लंबे समय तक आउटपरफॉर्मेंस को मजबूत करने के लिए रखती है। साथ में रोलिंग रिटर्न चार्ट से पता चलता है कि कम अस्थिरता फंड लंबे समय तक क्षितिज पर स्थिर, मध्यम रिटर्न उत्पन्न कर सकते हैं, जैसे कि 10 साल या उससे अधिक। इसने पिछले 15 वर्षों में 10 साल के रोलिंग विश्लेषण के आधार पर 15 प्रतिशत वार्षिक रिटर्न पोस्ट किया।
उन निवेशकों के लिए जो स्थिरता और कम जोखिम को प्राथमिकता देते हैं, विशेष रूप से अनिश्चित बाजार की अवधि के दौरान, ये फंड एक सम्मोहक विकल्प प्रदान करते हैं।
मल्टी-फैक्टर फंड जो अपने दृष्टिकोण में कम अस्थिरता को शामिल करते हैं, वे एक बेहतर विकल्प प्रस्तुत कर सकते हैं। कई कारकों को सम्मिश्रण करके, वे एक ही रणनीति पर निर्भरता को कम करते हैं और अलग -अलग बाजार चक्रों में लगातार प्रदर्शन करने के लिए बेहतर तरीके से सुसज्जित होते हैं। वर्तमान में, अल्फा और कम अस्थिरता के संयोजन से पांच ऐसी योजनाएं उपलब्ध हैं। इन रणनीतियों के लिए लगभग 15-20 प्रतिशत का एक पोर्टफोलियो आवंटन मध्यम जोखिम प्रोफ़ाइल वाले निवेशकों के लिए एक अच्छी तरह से संतुलित विकल्प हो सकता है।
12 अप्रैल, 2025 को प्रकाशित